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福田中重卡銷量超預期 4月有望持續(xù)增長

商用車之家訊:民生證券4月15日發(fā)布福田汽車(600166)的研究報告稱,公司發(fā)布2013年3月銷量數(shù)據(jù):3月汽車銷量8.3萬輛,同比增長5.7%,環(huán)比增長104.5%;發(fā)動機銷量1.8萬輛,同比增長17.8%,超市場預期。
    民生證券4月15日發(fā)布福田汽車(600166)的研究報告稱,公司發(fā)布2013年3月銷量數(shù)據(jù):3月汽車銷量8.3萬輛,同比增長5.7%,環(huán)比增長104.5%;發(fā)動機銷量1.8萬輛,同比增長17.8%,超市場預期。

 

公司3月汽車銷量8.3萬輛,同比增長5.7%,環(huán)比增長104.5%;累計1Q13銷量同比下滑1.9%至17.3萬輛。分析師認為3月銷量增長主要由于中重卡銷量增長明顯,輕卡亦小幅增長。與戴姆勒合資公司已步入正軌,戴姆勒2H12已著手提升重卡產品質量,競爭力將逐步提升。預估公司銷量增長15.8%至72.3萬輛(含中重卡)。

 

中重卡銷量超預期重卡需求出現(xiàn)旺季效應。公司3月中重卡銷量1.5萬輛,同比增長25.8%,環(huán)比增長156.9%;累計前3月中重卡銷量同比增長8.7%至2.7萬輛。分析師認為3月中重卡銷量超預期,重卡需求出現(xiàn)旺季效應〖慮到3-4月基建投資發(fā)力,房地產以及物流市場有望回暖,庫存擾動后銷量進入復蘇通道,4月重卡銷量有望超市場預期。福田戴姆勒市占率有望提升,預估2013年公司中重卡銷量為11.5萬輛,同比增長20.4%。

 

 

 

 

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福田歐曼重卡

 

 

公司3月輕微卡銷量6.4萬輛,同比增長1.6%,環(huán)比增長94.3%;累計前3月輕微卡銷量同比下滑4.7%至13.6萬輛。輕卡主要是自買自用,復蘇早于重卡行業(yè),4Q12輕卡銷量增速已經達到10%,春節(jié)前后復蘇有衰弱現(xiàn)象。預估2013年公司輕微卡銷量為57.2萬輛,同比增速15%。

 

發(fā)動機增速快康明斯發(fā)動機增長確定。公司3月發(fā)動機銷量1.8萬輛,同比增長21.3%;累計前3月發(fā)動機銷量4.4萬輛,同比增長17.8%。其中康明斯3月銷量0.9萬輛,同比增長52.4%;累計前3月康明斯銷量2.3萬輛,同比增長33.0%。福田康明斯發(fā)動機增長確定2013年銷量目標為11萬臺,增長主要源于出口增長,將成為公司核心競爭力,其2012年利潤扭虧并有所增長,2013年貢獻還將有所上升。

 

預估公司2013、2014年EPS至0.59、0.70元,對應PE為11、9倍,PB為1.0、0.9倍,維持“強烈推薦”評級。

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